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mg电子游戏娱乐场:华安基金陆奔:选股能力是主动投资长期超额收益源泉

时间:2019/5/13 13:35:41  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:   因此,就难易程度而言,笔者认为选股最简单,配置次之,择时最难。然而,市场上大多数投资者往往舍易求难,在判断市场涨跌、博弈行业风格上花费过多精力,却在选股研究上积累不足,优秀的选股能力是主动投资获取长期超额收益的基本源泉。  不同投资者对优秀公司的选择标准必然有所不同。笔者...
      因此,就难易程度而言,笔者认为选股最简单,配置次之,择时最难。然而,市场上大多数投资者往往舍易求难,在判断市场涨跌、博弈行业风格上花费过多精力,却在选股研究上积累不足,优秀的选股能力是主动投资获取长期超额收益的基本源泉。

  不同投资者对优秀公司的选择标准必然有所不同。笔者偏好从自上而下的视角去寻找,投资者常说“滚雪球”效应,但先要找到有厚雪的赛道,即规模能持续成长,且时间和空间都比较广阔的行业。其次,就是行业竞争格局,竞争格局已形成稳态,或者龙头公司优势持续领先是比较好的情形。具体到公司层面,核心就是看产品力和商业模式,看是否具备可持续的技术领先优势、可持续的成本优势、可持续的品牌优势和客户黏性。


  高效率是优秀公司的重要外在特征。中期可持续的较高的资本投入回报率水平,是判断优质公司的最重要参考,是企业持续创造回报、体现护城河的关键指标。更吸引人的情形是收入持续增长的同时,还能体现出规模效应,从而带来盈利能力的提升。现金流要匹配利润水平和增长趋势,同时适当考虑资产负债结构的稳健性。任何企业都离不开人,管理层激励相容也是非常重要的方面。

  对优秀公司的研究是一个动态过程,要持续多维交叉验证,产业链梳理和对比分析不可缺少,尤其需要重视公司客户和竞争对手的评价。对公司大股东和核心管理层的认识也需经历一个过程,听其言观其行,观察管理层应对行业周期或者把握行业机遇的能力,或者犯错但从错误中学习提升的能力,以及诚信治理的经营态度。

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